Резюме октябрьского заседания ЦБ снова показало единодушие по ставке и по сигналу
Москва. 5 ноября. INTERFAX.RU - Заседание совета директоров Банка России по денежно-кредитной политике в октябре вновь, как и в сентябре, прошло при полном единодушии участников относительно как уровня ключевой ставки, так и сигнала на будущее, следует из опубликованного Центробанком резюме.
Совет директоров ЦБ 23 октября принял ожидаемое для рынка решение сохранить ключевую ставку на уровне 14% годовых. Пауза в цикле смягчении ДКП после десяти последовательных снижений ставки, тем самым, продлилась на второе подряд заседание. Такое решение предсказывали все опрошенные перед советом аналитики, отмечая рост проинфляционных рисков в третьем квартале из-за форс-мажорного выбытия части производственных и логистических мощностей, а также динамики кредитования. Эксперты расходились только в оценке тона сигнала: останется он нейтральным или будет ужесточен.
"По итогам анализа новых данных и обсуждения прогноза сложился широкий консенсус в пользу сохранения ключевой ставки на уровне 14,00% годовых", - сообщает регулятор в резюме, не упоминая, как и в аналогичном документе по итогам сентябрьского заседания, о каких-либо высказываниях в пользу той или иной альтернативы.
ЦБ перечисляет несколько ключевых аргументов в пользу паузы. Во-первых, это сохранение повышенного устойчивого инфляционного давления: большинство показателей устойчивого роста цен находилось в диапазоне 5-6% в годовом выражении со снятой сезонностью и пока не демонстрировало снижения. "Косвенные и вторичные эффекты временного выбытия производственных мощностей оказались более значительными, чем предполагалось ранее. Инфляционные ожидания оставались высокими, а влияние на них октябрьской индексации тарифов на ЖКУ могло проявиться не полностью. С учетом сложившейся динамики цен инфляция по итогам 2026 года ожидается выше июльских оценок", - говорится в резюме.
Во-вторых, ЦБ обращает внимание на возвращение экономики к положительному разрыву выпуска. "В III квартале 2026 г. внутренний спрос продолжал расти, а временное сокращение производственных возможностей ограничивало предложение. В этих условиях для постепенного закрытия положительного разрыва выпуска необходимо сохранять сдерживающее влияние денежно-кредитной политики на внутренний спрос", - отметил Банк России.
Кроме того, в III квартале сохранялась повышенная кредитная активность, прежде всего в корпоративном сегменте. При этом ДКП продолжала оказывать сдерживающее влияние на внутренний спрос. Рост потребительской активности замедлился, несмотря на постепенное снижение нормы сбережения населения, а восстановление инвестиционной активности происходило постепенно.
Наконец, ЦБ отметил сохранение значительного вклада бюджетной политики во внутренний спрос. "Новые бюджетные проектировки предусматривали несколько более быстрое сокращение структурного первичного дефицита, чем предполагалось в июле. Вместе с тем в 2026-2028 годах он останется ненулевым, а государственный спрос - повышенным. При ограниченных возможностях расширения предложения это требует сдержанной динамики других компонентов внутреннего спроса для обеспечения устойчивого снижения инфляции", - сказано в резюме.
"Участники считали, что сохранение ключевой ставки позволит поддерживать необходимую жесткость денежно-кредитных условий, обеспечить более сдержанный рост внутреннего спроса и создать условия для возобновления снижения устойчивого инфляционного давления", - отметил ЦБ.
Что касается обсуждения сигнала о направленности дальнейших шагов, то в резюме Банк России ограничился констатацией, что участники заседания "не видели оснований" давать его.
